近期玻璃期货低位回升，国内“反内卷”消息导致市场对玻璃价格预期产生较大变化，玻璃期货主力合约价格在7月已上涨11%，较6月低点上涨超过14%，期价也从贴水转为升水格局。

从玻璃基本面来看，目前国内依然处于供需双弱格局，供给存在回升预期而需求端延续弱势。供给端上，玻璃目前处于“负利润、低产量”格局，行业整体依然处于亏损状态。天然气生产线亏损超过180元/吨，经营负利润已持续超过一年。石油焦炭产线目前也处于小亏状态，只有成本较低的煤炭生产线仍有100元/吨左右的盈利。“反内卷”后光伏玻璃行业集体减产，产能去化将导致纯碱需求进一步减少，纯碱价格或将继续下行，玻璃厂利润预期将会有所修复。预计下半年玻璃产能将会企稳回升，供给端压力仍然存在。在需求端，鉴于国家经济结构调整转型和地产端实际运行状况，地产链条整体仍然属于下行周期，地产数据依旧疲弱。玻璃需求和地产竣工息息相关，目前一般地产开工数据领先竣工数30个月左右。国内在2022年下半年和2023年上半年地产新开工同比增速均是负增长，2023年新开工面积相比2022年进一步下滑，因此2025年竣工面积同比将继续下行。2025年真实竣工量预计低于2024年，玻璃需求将持续疲软。国内玻璃深加工厂订单、开工率处于同期历史低位，玻璃厂去库存难以持续。

综上所述，玻璃此轮上涨属于期货超跌之后修复性反弹。玻璃从之前“弱预期”和“弱现实”变成目前“强预期”和“弱现实”，基本面偏空格局没有发生转变，期货走势或会冲高回落。（大越期货王明伟 交易咨询资格证号：Z0010442）

（内容来源：绍兴晚报）