美国对等关税政策出台后，外盘金属随即遭到抛售，LME镍期货大幅回落，并创出近期新低。这种市场情绪影响下的恐慌性抛盘，导致沪镍也难逃一劫，但空间与幅度或许不会像外盘那样大。从国内无锡不锈钢电子盘走势可以看出，国内电子盘报价虽然也是跳空低开后继续回落，但并没有跌破前低，整体价格仍在成本线之上。

从短期来看，国际镍矿和镍铁现货价格坚挺，成本端有支撑，这是3月沪镍期货反弹的主要驱动因素。2025年印尼镍矿计划开采量从2.72亿吨降至1.5亿吨，降幅达45%，此举可能加剧原料短缺，影响镍铁及精炼镍产能释放。另外，菲律宾镍矿供应已慢慢恢复，苏里高地区成为主要出货地，但印尼镍矿短缺，部分矿运往印尼，使我们国内镍矿供应相对减少。加上镍矿山挺价，海运费上升，贸易商让利空间小，矿价向下空间有限，而我们国内镍铁企业由于刚需存在，对部分高价矿接受度也在提升，所以在供弱需强之下，矿价或继续保持偏强运行。镍铁情况与矿端相似。国内镍铁企业大部分已处于亏损状态，挺价意愿较强；中高镍铁产量环比下降，进口月度环比小幅回落，库存下降。供弱需强结构下，镍铁价格或也呈稳中有升趋势。从长线来看，国内不锈钢和新能源需求增速放缓，而我国和印尼原生镍产量增速仍保持较高。虽然供需双增，但镍供应稍过剩格局并没有改变。

综上所述，短期沪镍期货受美国关税政策影响，镍价承压，但国内成本线或是关键支撑位。二季度国内需求回升，以及或有相应产业利好政策，镍价或探底回升。

（内容来源：大越期货）