今日早间，央行在外汇市场释放了重磅政策信号。中国人民银行官方网站显示，“为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，继续增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，中国人民银行、国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，于2025年1月13日实施。”

与此同时，中国人民银行行长潘功胜在第18届亚洲金融论坛上表示，“下一步我们将聚焦四个重点方向，全力支持香港国际金融中心建设，支持香港资本市场的发展，持续深化两地金融市场的互联互通。”潘功胜表示，资本市场的繁荣发展是香港国际金融中心的核心和基石。“我们将探索拓展中央银行的宏观审慎和金融稳定功能，与香港金融管理部门协同配合，支持内地和香港资本市场的健康发展，支持更多优质企业到香港上市和发行债券，持续优化拓展内地与香港在股票、债券、理财、利率互换等领域的互联互通，深化粤港澳大湾区的金融合作，我们将大幅提高国家外汇储备，在香港的资产配置领域，为香港的金融发展开辟更加广阔的空间。”

据悉，跨境融资宏观审慎调节参数是中国人民银行和国家外汇管理局用于调控企业和金融机构跨境融资风险加权余额上限的关键参数。根据2016年发布的《中国人民银行关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事宜的通知》，跨境融资风险加权余额上限的计算公式为：

跨境融资风险加权余额上限 = 资本或净资本 × 跨境融资杠杆率 × 宏观审慎调节参数

其中，宏观审慎调节参数由央行根据宏观经济热度、国际收支状况和宏观调控需要进行调整，以实现逆周期调控的目的。

上调参数能够增加境内美元流动性，从而缓和现汇市场人民币贬值的压力。这一调整释放了稳汇率信号，有助于稳定市场信心，避免短期内人民币贬值预期过度聚集。在某些情况下，它可以帮助维持人民币汇率在一个相对稳定的水平上。

同时，上调参数还意味着企业和金融机构可以借入更多的外债。这有助于扩大资本流入，包括境内机构借用外债的空间进一步扩大，属于跨境资金流动宏观审慎管理措施之一。

自2016年全口径跨境融资宏观审慎管理框架建立以来，宏观审慎调节参数经历了多次调整：

2020年3月：为应对新冠疫情对经济的冲击，支持实体经济发展，参数从1上调至1.25，以扩大企业和金融机构的跨境融资空间。

2020年12月：随着经济复苏，跨境资本流动趋于平稳，金融机构的参数从1.25下调至1，以控制外债风险。

2021年1月：企业的参数从1.25下调至1，进一步优化跨境融资结构。

2022年10月：为应对人民币贬值压力，参数从1上调至1.25，以增加美元流动性，稳定汇率。

2023年7月：参数从1.25上调至1.5，创历史新高，旨在进一步稳定汇率预期，改善资本流动。

业内人士认为，此次央行持续释放稳汇率信号，表明央行坚定维护汇率稳定的态度。从过去的经验看，每次央行频繁发声稳汇率，人民币对美元汇率就已经见顶。预计未来人民币汇率贬值空间有限，大概率会持稳。金融机构、企业、居民必须看到央行营造稳定汇率环境的决心。

（内容来源：橙柿互动）