近期国内油脂期货高位回落。本轮油脂期货上涨驱动力主要有三点:首先,东南亚棕榈油一季度减产,3月马来西亚棕榈油产量月度环比增速处于近10年低点,棕榈油期货领涨三大油脂;其次,国内一季度进口大豆到港量处于近几年同期低点,国内油脂供应一季度整体偏紧;最后是原油价格上涨,生物柴油掺混比例提升支撑油脂价格上涨。
从油脂供需基本面看,油脂供应二季度逐渐增多,而需求端变化不大,油脂价格或整体承压下行,但下跌幅度受原油价格高位和天气不确定性影响或有限。受斋月需求影响,马来3月棕榈油出口数据表现良好支撑棕榈油前期价格。斋月结束后,东南亚棕榈油生产恢复,棕榈油二季度产量有望回升。随着南美大豆集中上市供应增多,近期阿根廷大豆进入收割阶段,其豆油出口价格下调。国内进口大豆到港量5月进入旺季,达到千万吨以上,国内油脂供应由偏紧转向宽松。而加拿大菜籽油价格相对稳定,国产油菜籽尚在生长阶段,今年产量预计变化不大,目前主要依赖进口,期货盘面相对抗跌。国内需求端春节后整体表现一般,不过随着“五一”假期的到来,出行旅游增多,需求端短期有向好预期。从油厂压榨数据看,随着5月进口大豆集中到港,国内油厂开机将进入高位,国内中下游采购偏谨慎,普遍以随用随买为主,价格预期偏悲观。
综上所述,随着东南亚棕榈油产量恢复,南美大豆集中上市,进口大豆到港增多,油脂期货整体趋于弱势,价格或再度下探二月初低点。
(大越期货)
作者: 编辑:严心愉